3.场外衍生品发展展望

2021年是资管新规过渡期*后一年，在全面净值化之后，场外衍生品由于结构灵活的特征，可以嵌入银行理财或是设计成雪球等产品，弥补一部分收益稳健型资产的供给缺口，且随着资本市场对外开放的加深，跨境金融业务的开展也少不了场外衍生品的支持。目前我国证券公司场外衍生品存量规模占A股总市值比例在2.4%左右，与美国等成熟市场差距较大。场外衍生品业务具有明显的机构化特征，近年来虽然A股机构投资者持股和交易占比稳步上升，但目前整体仍以个人交易者为主，因此无论从券商内部驱动力、外部需求还是发展空间来看证券公司场外衍生品业务都具备高成长性基础。

证券公司场外衍生品市场就像一颗树苗，在生长初期更多地需要呵护，但是初具规模和活力之后及时地修剪枝杈才能集中养分，茁壮成长，如今监管部门正持续不断地通过各种方式对证券公司场外衍生品的发展进行规范和引导，而2022年三四月份雪球产品的集中敲入就是监管前瞻性和全局视角的一个印证范例，如果不是监管政策的提前降温，这次集中敲入对投资者和市场的影响，可能还会更大。目前证券公司场外衍生品在我国的发展时间还比较短，许多问题还有待发掘，不过相信在2022年的盘整之后，随着监管体系的进一步健全，我国证券公司场外衍生品市场有望质量齐升，以更加规范和专业的方式服务社会。